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MorphoSys neutral
28.11.2002
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust nehmen für Aktie von MorphoSys (WKN 663200) ein Upgrade von "untergewichten" auf "neutral" vor.
MorphoSys sei ein Dienstleistungsanbieter im Bereich Antikörperforschung. Kernstück sei „HuCAL Gold“, eine Bibliothek aus vollständig humanen Antikörpern. Die Entwicklung in den ersten neun Monaten habe weitgehend den Erwartungen entsprochen. Die Erlöse seien angesichts des lahmenden Neugeschäfts und der verstärkten Konzentration auf die interne Produktforschung nur um 3% gegenüber dem Vorjahr auf 12,4 Mio. EUR gestiegen. Die Verluste hätten sich aufgrund des Ausbaus der eigenen Forschung und weiter gestiegener Aufwendungen im Zusammenhang mit Patentstreitigkeiten (6,5 Mio. EUR) ausgeweitet. Das EBIT sei somit auf -16,3 (Vorjahr: -4,4) Mio. EUR, das Nettoergebnis auf -15,2 (Vorjahr: -3,8) Mio. EUR und das Ergebnis je Aktie auf -3,91 (Vorjahr: -1,09) EUR gesunken.
Die liquiden Mittel hätten zum 30.09. bei 23,9 Mio. EUR bzw. 6,1 EUR je Anteilsschein gelegen. Die Strategie sei mit Blick auf den hohen und derzeit am Kapitalmarkt nicht zu deckenden Mittelbedarf erneut geändert worden. Produktkandidaten sollten nunmehr kurz vor dem Eintritt in klinische Tests auslizensiert werden, was die FuE-Kosten ab 2003 erheblich eindämmen dürfte. Somit dürften sich die Liquiditätsprobleme entschärfen.
Als Risiken würden die Analysten u.a. die andauernden Patentstreitigkeiten sowie das im ersten Halbjahr 2003 wohl weiter schwache Neugeschäft identifizieren. Allerdings seien rund 70% der geplanten Erlöse durch Altverträge abgesichert. Zudem dürften 2003 in den Kooperationen mehrere Meilensteine erreicht werden. Mittelfristig könnte Morphosys gar zum Übernahmekandidaten werden.
Mit Blick auf das deutlich ermäßigte Kursniveau sehen die Analysten der Helaba Trust ein verbessertes Chance-Risiko-Verhältnis und raten fortan zu einer neutralen Position der MorphoSys-Aktie.
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